比亚迪应付商票骤降,应付账款暴增

前言

我曾经对年A股上市公司不同行业的应付票据规模进行过分析，当时汽车行业以亿元的应付票据规模在申万28个一级行业中位居第二， 的是建筑装饰行业，房地产行业因大量房企未在A股上市而数据不高。

而且汽车行业商票使用规模也不低，年末，比亚迪应付商票余额一度达到89.55亿元。与房地产、建筑装饰行业对使用商票存在“上瘾性”不同，汽车行业对债务的依赖度没那么高，而且是高端制造的明珠，我当时认为汽车行业可能会是商票创新发展的 试验田。比亚迪作为汽车行业的龙头企业，大幅减少商票的使用，让我有些吃惊。

我们首先来看一看比亚迪应付票据和应付账款的历史变化，-年，比亚迪应付票据和应付账款总体呈同步增长态势，-年应付票据还要略高于应付账款，年后应付账款反超应付票据；年是一个转折点，-三年应付票据不断下行，而应付账款在年小幅下行后快速上升。年末，比亚迪应付票据余额为73.31亿元，应付账款余额则高达.60亿元，应付账款是应付票据的近10倍。

一般按股票投资的思路，应付款项大幅上升，会被解读为企业产业议价能力上升，占用上游供应商的资金的能力增强。近两年比亚迪新能源汽车产业发展靓眼，是中国少有的具有全球竞争力的企业，似乎也对得上。虽然应付票据和应付账款基本都是1年以内，但比亚迪似乎更喜欢挂账，有意减少票据的签发。

我们再来看一看应付票据项下商业承兑汇票（以下称“应付商票”）和银行承兑汇票（以下称“应付银票”）的历史数据。

对于应付银票，-年，比亚迪应付银票的余额总体维持在亿元左右，年出现较大下降，-两年维持在70亿元左右，应付银票有所下降，但下降幅度不大。

对于应付商票，-年，比亚迪应付商票逐年上升，年末达到 的89.55亿元，年小幅下降，-两年下降幅度巨大，年末应付商票下降至仅为6.10亿元。

可以看出，近两年比亚迪应付票据下降主要源于应付商票的下降。

商票经过这么多年的发展，能够依靠企业自身信用良性签发商票的企业还是很少，更多的还是依靠银企信用捆绑模式和国企信用模式，或者房企的粗放型发展模式。在《年企业商票承兑规模排行榜》一文中，我曾对年末应付商票余额前50位的企业做过统计，清一色的国企和房地产企业，比亚迪以80.70亿元在其中排名第21位就像一朵微弱的火苗，似乎现在这朵火苗也要熄灭了。

很多时候我们喜欢自上而下去思考问题，但也许自下而上去思考问题更容易发现问题的症结所在。

1、我国商业承兑汇票的历史

2、年企业商票承兑规模排行榜

3、地产公司商票高增长下的隐忧

4、3月商票逾期企业行业与地区分布

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