为何屡教不改？
近日，评级机构联合资信将百年人寿保险股份有限公司（简称“百年人寿”）主体评级由“AA”调整为“AA-”，19百年人寿债项评级由“AA-”调整为“A+”。
公开资料显示，百年人寿成立于年6月，由大连万达集团股份有限公司（简称“万达集团”）、中国东方资方资产股份有限公司等16家股东共同出资组建，是东北地区首家中资寿险法人机构。
经过多次增资扩股后，截至年末，百年人寿注册资本77.95亿元，资产总额为.39亿元，负债总额.63亿元。目前，百年人寿第一大股东仍为万达集团，公司没有实际控制人。
联合资信认为，百年人寿股权稳定性不强、监管风险综合评级被下调、资产减值损失上升、权益类投资账户浮亏规模仍让较大等，这些因素对其经营发展及信用水平可能带来不利影响。
北京疆亘资本管理有限公司首席研究员王赤坤对时间财经表示，百年人寿作为民营的非实体经济，一方面受到宏观*策影响，另一方面其自身股东结构过于分散、经营管理也略显不稳，被降级在所难免。
针对上述问题，时间财经多次联系百年人寿方面，截至发稿时间，暂未获得回复。
股权之困
这并非百年人寿首次被下调评级。去年12月30日，中债资信评估就将百年人寿的主体评级由AA-降至A+，列入负面信用观察名单，债项级别由A+降至A。
中债资信表示，百年人寿在跟踪期内，风险管理能力有待提升；偿付能力持续接近监管红线；股权变更及后续增资面临较大不确定性，资本补充压力很大；公司股权分散，外部支持无明显增信作用。
年，百年人寿多个股东存在拟转让持有股权的情况，但均未能实现。年1月，百年人寿公告称，第一大股东拟将其持有的9亿股股份转让给绿城地产集团有限公司。同年8月，因监管部门未在规定期限内就收购事项发出批准，绿城中国宣布终止收购百年人寿股份。
与此同时，百年人寿还公告称，股东科瑞集团有限公司拟将其持有的7亿股转让给国测地理信息科技产业园集团有限公司，但该笔股权转让的进度目前仍不明朗。
年8月，百年人寿股东大连城市建设集团有限公司等拟将持有的10.8亿股股权转让给中国奥园集团股份有限公司，却仍以失败告终。
王赤坤告诉时间财经，人寿的经营一方面是卖保险产品，还要很重要的一环，是保证收到的钱能投出去并且赚钱，赚的钱能够覆盖成本。实际上，很多民营保险把资金以各种形式投给了自己的大股东，虽然涉及利益输送，但用款的大企业一般有经营能力做保障，实际上达到了保证资金安全的效果。
“资管新规出现后，这些利益输送链条被切断，民营的人寿保险公司在投资这块也受到很大影响。不仅仅是百年人寿频频被抛售，华夏人寿受影响也很大，也面临被出售的境况。百年人寿还有一个难点在于，它目前的股东结构过于分散，没有实控人，这使得很多股东无法接盘”，王赤坤说。
根据国家企业信用信息公示系统，截至年6月末，百年人寿共有53.7亿股被质押，占全部股权的68.89%。其中万达集团、新光控股集团有限公司、大连城市建设集团有限公司、科瑞集团有限公司等主要股东已将全部股权进行了质押。
联合资信认为，百年人寿股权虽未发生实质变化，但潜在波动较大，且被质押比例高，未来股权变更具有较大不确定性，需