打破刚性兑付能降低企业融资成本吗？
文章来源
作者：
王茹婷（中山大学管理学院）
彭方平（中山大学管理学院）
李维（挪威科技大学商学院）
王春丽（中山大学管理学院）
文章刊发：《管理世界》年第4期
文章主要内容
摘要：本文结合债券市场和上市公司数据，应用双重机器学习方法，检验了打破刚性兑付这一事件对中国债券市场利率的影响。本文发现，打破刚性兑付不仅没有有效降低企业融资成本，反而引起市场整体融资成本上升，且对于不同企业的影响表现出显著的异质性。具体来讲，打破刚性兑付使得低信用企业，特别是高风险民营企业的融资成本显著提高；而对高信用民营企业融资成本没有显著影响。上述研究结论说明在无法有效降低风险溢价的情况下，寄希望于打破刚性兑付来降低企业融资成本是不现实的。
关键词：刚性兑付融资成本风险溢价双重机器学习
一、本文研究背景与意义
近年来，随着我国企业“融资难、融资贵”的问题日益凸显，金融市场刚性兑付问题受到普遍